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购买联邦银行; 130卢比的目标:雪绒花

2020-05-13 17:29:40来源:

雪绒花在联邦银行的研究报告

联邦银行(FB)的19财年第1季度收益显示,经营节奏持续增强(同比增长24%),资产质量正常化也符合指导。主要积极因素:a)滑点归一化至低于2%(18财年第四季度> 4%),而来自压力池的则为> 35%;因此,整体压力池降至2%(2018财年为2.3%); b)将信贷成本控制在71个基点,导致收益超过预期(PAT为26亿印度卢比); c)持续且广泛的增长动力,同比增长> 23%,以及经过风险调整后的净息差有所改善。

外表

一个关键变量是软的CASA增生(SA较上一季度增长2%,CA较上一季度下降〜12%)。19财年第一季度的业绩强化了我们的看法,即FB有望在20财年之前实现1.0%/ 13%的RoA / RoE;但是,季度一致性至关重要。该股的FY20E ABV交易价格为1.3倍,我们维持“买入”评级。

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