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经过数周的协调,股票和债券走了自己的路

2020-04-01 11:24:21来源:

里特维克·卡瓦略(Ritvik Carvalho)

伦敦(路透社)-全球股市似乎终于停止了对其债券市场表亲的担忧。

过去几周全球股票市场的动荡主要是由美国国债的下滑引发的,十年期借贷成本四年来首次飙升至3%。

直到本周,无论债券流向何方,股票肯定都会随之而来。

但是,当债券市场焦虑在美国通胀数据超过预期之后又上升了一个档次时,股票突然忽悠了固定收益同业,并进行了一次非凡的卷土重来,使它们在这一年重新陷入亏损。

实际上,摩根士丹利资本国际(MSCI)的全球股票指标于周五设定,创下了2011年末以来的最佳每周表现。(MIWD00000PUS)

债券收益率的上升通常会导致通胀率上升,最终导致利率上升。利率上升的环境通常被认为对股票不利,因为较高的借贷成本减缓了经济和盈余的增长,并诱使投资组合经理从股票转向债券。

但是经济学家认为,从历史上看,股票和债券的收益率通常是一前一后地变动的,这在快速增长的经济中很典型。较高的增长和通货膨胀使投资者对固定收益保持警惕,通过实质性侵蚀家庭债务来支持消费,并提高公司的定价能力和利润率。

以下是三个图表,可以阐明最近的市场走势:

1)来自火星的债券,来自金星的股票

在达到创纪录的高点之后,由于美国的工资数据高于预期,世界股票在2月2日遭到抛售。

该数据引发了人们对由工资驱动的通货膨胀回升的担忧,导致通货膨胀持续了一周。然而,本周,随着债券收益率的上升,股票强劲反弹。

股票摆脱了通胀担忧-http://reut.rs/2o4zusm

2)全景

如下图所示,自1990年代后期以来,股票和债券在长期内(尤其是在经济增长时期)趋于同步发展。

长远来看:股票与债券-http://reut.rs/2o2J7rk

3)股权风险溢价

股票风险溢价是衡量投资者对股票与债券投资的补偿程度。通过计算股票或股指的收益率(市盈率的倒数)与债券收益率之间的差来计算。差异的大小表明他们承担了更多的股票投资风险,从而获得了多少补偿。最近债券收益率的攀升已经蚕食了这种溢价,因此与债券相比,股票不那么受欢迎。

债券收益率上升侵蚀股票风险溢价-http://reut.rs/2C3V0pN