本文来自格隆汇专栏： 中信债券明明，作者：明明债券研究团队
核心观点
国庆假期期间，原油、天然气价格大幅上涨，全球股市大体下行。美国经济复苏超预期，欧元区增长有所放缓，日本景气度略有回升，货币政策或将进一步宽松。重要事件方面，欧美能源危机来袭，美国债务上限问题或将暂缓，日本自民党总裁岸田文雄正式当选为日本第100任首相。
海外大类资产：原油价格上涨，股市大体下行。国庆假期期间（10月1日~10月6日），全球大类资产中原油价格上涨，黄金价格小幅上涨，美元指数小幅上涨，非美元涨跌互现，全球股市大体下行。布伦特原油上涨2.01%，WTI原油期货上涨1.58%；全球主要股票市场大体下行，英国、德国、法国、日本股票市场均有所下跌，其中日经225指数暴跌4.32%；外汇市场方面，美元指数小幅上涨0.16%，英镑兑美元有所上涨，日元兑美元和欧元兑美元有所下跌。
美国：经济复苏超预期，但前景仍有不确定性。总体来看，国庆期间美国经济复苏较为强劲，多项数据高于预期。景气数据方面，9月ISM制造业PMI指数高于前值和预期，ISM非制造业PMI高于前值和预期。就业市场方面，ADP就业数据涨幅高于预期，或预示就业市场改善。个人收入和消费支出方面，个人收入符合预期，但较前值降幅较大，消费支出高于预期，较前值有所上升。
欧元区：增长有所放缓，通胀面临压力。9月服务业PMI终值56.4，综合PMI终值录得56.2，制造业PMI终值58.6。尽管PMI相较初值和预期有所上修，且超过荣枯线，但是已为6个月来的最低值。出于对疫情的担忧，包括德国和法国在内的主要经济体不太可能在短期内取消限制措施。如果不利因素没有消除的迹象，特别是如果秋季来临感染病例出现增加，都会导致未来几个月的经济增长可能会进一步放缓。同时，石油天然气价格飙升引发了市场对通胀的担忧。
日本：景气略有回升，货币政策或将进一步宽松。日本央行货币政策会议称德尔塔变种病毒引起的新冠疫情在8月恶化及供应链问题料暂时令经济承压，但不需改变日本央行的经济复苏预测。日本9月制造业PMI低于前值，创近4个月最低值，但服务业PMI回升，与7月基本持平；9月家庭消费者信心指数略有回升。9月30日，日本央行行长黑田东彦表示：如有必要，日本将进一步放宽货币政策。
全球重要事件：欧美能源危机来袭，美国债务上限问题或将暂缓。国庆假期期间，全球天然气价格和石油价格大幅上涨，欧洲天然气期货、荷兰TTF天然气期货单日涨幅超22%，均连续创历史新高，欧美或将陷入能源危机。10月6日，美国参议院共和党领袖麦康奈尔提出一项短期内提高美国债务上限的协议，有效期持续到12月。10月4日，日本自民党总裁岸田文雄在临时国会的首相指名选举中，正式当选为日本第100任首相。
正文
海外大类资产：原油价格上涨，股市大体下行
国庆假期期间（10月1日~10月6日），全球大类资产中原油价格上涨，黄金价格小幅上涨，美元指数小幅上涨，非美元涨跌互现，全球股市大体下行。布伦特原油上涨2.01%，WTI原油期货上涨1.58%；全球主要股票市场大体下行，英国、德国、法国、日本股票市场均有所下跌，其中日经225指数暴跌4.32%；外汇市场方面，美元指数小幅上涨0.16%，英镑兑美元有所上涨，日元兑美元和欧元兑美元有所下跌。
美国：经济复苏超预期，但前景仍有不确定性
总体来看，国庆期间美国经济复苏较为强劲，多项数据高于预期。景气数据方面，9月ISM制造业PMI指数高于前值和预期，ISM非制造业PMI高于前值和预期。ISM制造业PMI上升至61.1，ISM非制造业PMI上升至61.9，二者均超预期和前值显示美国经济复苏延续，有从Delta变异毒株疫情中逐步走出的迹象。
就业市场方面，ADP就业数据涨幅高于预期，或预示就业市场改善。9月ADP就业人口新增56.8万人，高于预期43万人，同时远高于前值34万人，这是6月以来最大增幅，几乎所有行业就业人数都有所增加，休闲和酒店业是最大增长行业之一。从8月非农数据来看，目前招聘仍受到疫情的严重影响，但随着疫情的逐步改善，当前的招聘瓶颈或将逐步消失，或预示未来几个月就业逐步向好。
个人收入和消费支出方面，个人收入符合预期，但较前值降幅较大，消费支出高于预期，较前值有所上升。8月美国个人收入环比为0.2%，符合预期，同时低于前值1.1%；8月个人消费支出（PCE）环比为0.8%，略高于预期0.6%，且高于前值0.3%。本次公布的8月收入和消费数据表明，个人收入增速有所放缓，但消费者需求仍然强劲，经济前景存在一定不确定性。
美股涨跌互现，美债收益率大体上行。美股市场方面，10月1日至10月6日，道指涨0.26%，纳指跌0.44%，标普500指数涨0.15%。债券市场方面，10月1日至10月6日，3月期、1年期美债收益率保持不变，2年期美债收益率上升1bp至0.28%，3年期美债收益率上行5bps至0.54%，5年期美债收益率上行5bps至0.98%，10年期美债收益率上行6bps至1.54%，30年期美债收益率上行6bps至2.10%。
外汇市场方面，美元先走弱后拉升。10月1日至10月4日，美元指数从94.0747下跌至93.8182，后在10月6日拉升至94.2243，整个区间涨幅0.16%。10月1日至10月5日，欧元兑美元跌0.33%报1.1557，英镑兑美元涨0.29%报1.3584，美元兑日元涨0.33%报111.4150。
欧元区：增长有所放缓，通胀面临压力
欧元区9月PMI探底。服务业PMI终值56.4，预期56.3，初值56.3；综合PMI终值录得56.2，预期56.1，初值56.1；制造业PMI终值58.6，预期 58.7，初值58.7。尽管PMI相较初值和预期有所上修，且超过荣枯线，但是已为6个月来的最低值。出于对疫情的担忧，包括德国和法国在内的主要经济体不太可能在短期内取消限制措施。如果不利因素没有消除的迹象，特别是如果秋季来临感染病例出现增加，都会导致未来几个月的经济增长可能会进一步放缓。
石油天然气价格飙升引发了市场对通胀的担忧，欧洲三大股指走低。德国DAX指数报14973.33点，周跌1.2%；法国CAC40指数报6493.12点，周跌0.38%；英国富时100指数报6995.87点，周跌0.44%。
日本：景气略有回升，货币政策或将进一步宽松
日本央行货币政策会议称德尔塔变种病毒引起的新冠疫情在8月恶化及供应链问题料暂时令经济承压，但不需改变日本央行的经济复苏预测。日本9月企业短期经济观测调查结果显示，日本大型非制造企业景气判断指数(DI)上升1点至2，连续5个季度改善，为去年3月以来的高值。日本9月制造业PMI低于前值，创近4个月最低值，但服务业PMI回升，与7月基本持平；9月家庭消费者信心指数略有回升。
日本央行或将进一步放宽货币政策。9月30日，日本央行行长黑田东彦表示：如有必要，日本将进一步放宽货币政策。股债市场方面，日本10年期国债收益率一路下行，从0.081%下降至0.062%。日本股市方面，日经225指数周跌3.30%。
其他：印度或将维持宽松政策
其他国家宏观数据方面：（1）澳洲央行面对美元回落，不会作出过多反应，预计不会调整其利率或其前景；（2）印度央行将在10月初召开货币政策会议。由于现阶段印度经济仍未恢复至疫情前水平，市场预计，印度央行料将继续维持此前的宽松政策不变，货币政策正常化将进一步押后；（3）韩国9月PMI回升至52.4，CPI同比上涨2.48%，经济略有复苏。
全球重要事件
欧美或陷入能源危机，天然气、石油价格飙升。国庆假期期间，全球天然气价格和石油价格大幅上涨，欧洲天然气期货、荷兰TTF天然气期货单日涨幅超22%，均连续创历史新高，其中，荷兰TTF天然气期货年内涨幅接近600%。同时，油价也在快速上涨，布油期货涨超80美元/桶，WTI原油期货接近80美元/桶，均创新高。天然气和石油价格的飙升也对欧美生产和人民生活产生影响，尤其临近冬季，部分家庭可能无法负担电费和取暖费用，欧美或将陷入能源危机。本轮天然气和原油价格飙升主要缘于供应短缺。
美国债务上限问题或将得到暂时缓解，三大股指日内低谷反弹。10月6日，美国参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔提出一项短期内提高美国债务上限的协议，有效期持续到12月，上调额度将足够财政部应付到12月，以缓解迫在眉睫的违约风险。尽管当前两党仍在债务上限问题上争执不下，但麦康奈尔的提议被市场视为利好消息。消息公布后，三大股指从日内低谷反弹转涨。
10月4日，日本自民党总裁岸田文雄在临时国会的首相指名选举中，正式当选为日本第100任首相。岸田文雄宣布在10月31日举行众议院选举，而众议员的任期将于10月21日到期。
