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收购Larsen和Toubro Infotech; 2090卢比的目标:HDFC证券

2020-07-16 19:29:05来源:

HDFC证券关于Larsen和Toubro Infotech的研究报告

T1帐户(数据平台)的大型项目增加,大型交易(Nordic BFS和Mfg)的增加,印度业务的更高的通过收入支持了强劲的收入表现,达到3.94亿美元,比上一季度同期增长+ 8.3 / 14.2% (环比影响1.5%)和Powerupcloud整合(环比影响0.4%)。尽管在大量交易中BFS / Mfg大幅增长,但垂直绩效的基础相当广泛。第三季度,以销量为主导的环比增长5.8%,实现环比增长2.5%。数字广告收入为41%,季度环比增长+ 10.3 / 26.0%。大型NN交易TCV为7500万美元(20财年9月份为2.19亿美元)。在客户群中,增长基础广泛,T5季度环比增长12.2%,T6-10季度环比增长10%。第三季度的客户添加量(总收入)也达到了多个时期的最高水平,其中有29个添加量(有机)。在服务范围内,增长主要由分析,人工智能和认知(包括T1帐户影响),IMS以及ADM和测试服务带动。在第二季度达到峰值之后,第三季度的损耗率下降至17.7%。息税前利润百分比为16.2%,与印度卢比和较高的利用率相比,环比增长70个基点,环比增长70%。利润增长的主要动力是高科技,媒体和耳鼻喉的强劲增长。细分效果。APAT为37.7亿卢比,受到较低的外汇收益(3.5亿卢比,而第二季度为6.9亿卢比)的影响。DSO(包括未开票)增加至110天(第二季度为105天),但预计在第四季度会恢复正常。

外表

在盈余/在线利润率表现和每股收益增长约7%之后,我们维持对L&T Infotech(LTI)的买入评级。基础广泛的增长动力和大额账户的强劲增长提供了增长的可见性。我们的目标价为2,090卢比,基于18倍的Dec-21E EPS。

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