本文最初发布在Fool.com上。除非另有说明，否则所有数字均以美元报价。
Netflix在创下季度营业收入的新高纪录后几天，纳斯达克（NASDAQ：NFLX）计划再次利用债务市场为其内容预算提供资金。这位流媒体领导者的目标是在最近发行20亿美元债券后仅六个月，再筹集20亿美元和欧元。此举凸显了人们对Netflix今年将消耗35亿美元现金的预期，并且在可预见的未来，负现金流仍将保持较高水平，即使该公司明年开始趋于收支平衡。
截至第三季度末，Netflix的长期债务为124亿美元，现金及现金等价物为44亿美元。但是随着大型竞争对手进入市场以及国内订户增长缓慢，Netflix需要继续投资原创内容，以保持其领先地位。
所有的现金都去哪儿了？首席财务官Spence Neumann在Netflix第三季度致股东的信中重申了35亿美元负现金流的前景，但该公司在今年前9个月仅实现了约16亿美元负现金流。换句话说，诺伊曼预计第四季度负自由现金流为19亿美元。
诺伊曼在财报电话会议上说：“这就是对将要在我们的服务上交付的未来内容的投资。”
此外，鉴于一些著名的内容发行，包括《爱尔兰人》和《王冠》第3季，Netflix可能会在第四季度看到更多的营销支出。第四季度也是Netflix将花费其大部分营销预算来争取奖项的时候。截至今年前九个月，营销费用总计仅为6.83亿美元，低于去年同期的支出。
Netflix已经计划在第四季度支出很多，只有44亿美元现金。尽管这比截至2018年底的数字略有增加，但该公司面临的未来是，由于即将推出的新的知识产权和新的竞争，该公司承认其“预测能力不够精确”。如果需要更大的现金缓冲，那就是本季度。
原始内容预算不断增长即将到来的竞争正在以两种方式影响Netflix的内容预算，要求Netflix在原创内容上投入更多。原始内容需要大量的前期现金投资，并在生产的使用寿命内摊销费用。许可内容不需要多少现金。
一方面，迪斯尼和AT＆T的WarnerMedia等公司正在收回流行的许可内容，用于其自己的流媒体服务。市场上仍然可以购买到越来越多的高质量许可内容，并且在过去的五年中，这种内容的价格已大幅上涨。结果，Netflix被迫将更多的内容支出转移到原始内容上。
另一方面，日益激烈的竞争给Netflix施加了更大的压力，要求他们制作大片的原创剧集和电影来吸引观众的兴趣。在连续两个季度增加令人失望的国内用户之后，这一点尤为重要。管理层在第二季度致股东的信中表示，第二季度的净含量增长是由于其净增加量低于预期而引起的。内容负责人Ted Sarandos将更多精力放在新的原始内容项目上，从而推动了一些新签约，这些签约与这些项目的预算相称。
由于面临新竞争的压力，Netflix的现金支出增加了很多。最重要的是，市场上所有新进入者将使Netflix更加难以准确预测其未来的收入和现金需求。虽然该公司将长期实现盈亏平衡，但近期压力可能会在其业绩周围产生一些噪音。因此，Netflix需要筹集更多债务，并且在2020年不会有太大变化。
本文最初发布在Fool.com上。除非另有说明，否则所有数字均以美元报价。
