先买后付：金融科技赋能的消费信用服务

Part 1 先买后付

先买后付（Buy Now Pay Later, BNPL）服务指通过极简化的付款流程，提供将小额消费进行零利率分期付款的服务。该业态最早出现于 2009 年，由 Paypal 率先推出，但直到瑞典 Klarna 公司导入电商支付系统方成气候。2020 年疫情爆发期间，该业务在全球电商生态中迅猛发展。业内三大巨头为Afterpay，Klarna 和 Affirm，领军企业还包括 Sunbit、英国的 Zilch 等。根据 Worldpay 的一项报告显示，“先买后付”在 2020 年占全球电商支付的 2.1%，但到 2024 年预计将翻倍达到 4.2%，在欧洲市场甚至将达到 13.6%。“先买后付”吃掉的份额，大部分会是信用卡、银行转帐等传统支付方式。

Part 2 科技属性

及时通讯、大数据及人工智能等技术为“先买后付”服务提供商提供了更安全的保障

信用支付生意最在乎的违约风险控制，提供商采用绑定已经审查的金融卡或大数据分析技术降低违约率。及时通讯、大数据及人工智能等技术为服务提供商提供了更安全的保障，如 Afterpay 和 Klarna 拥有一套快速信用演算法，参考绑定帐户的资金额、“先买后付”服务的使用频率、订单金额和客户可追踪的其他平台使用行为数据等，可以在交易前迅速评估客户状况，交易时已自动完成用户筛选，极大提高运营效率。以 Sunbit 为例，其审批率高达 90%，对于 60 美元至 1 万美元的金融交易，审批流程需时仅 30 秒。

Part 3 诞生及发展原因

先买后付突破了传统消费信用盈利的单一性，以科技手段赋能的高效风控纳入新生代目标群体

3.1 以向商家导流为核心的新商业模式突破传统消费信用盈利的单一性

在与商家关系方面，传统的信用卡服务，或互联网消费贷款（如花呗），会和商家合作推出优惠活动，为商家吸引客户并据此收取服务费，但此项这并不构成其核心盈利模式。小平台消费贷款业务的盈利完全依赖于向客户收取利息，并无和商家合作的能力与倾向。

“先买后付”服务则突破了传统两类的服务的限制，以向商家导流为核心进行盈利。提供商（以 Afterpay 为例）会将支持自己服务的品牌及其官网整合列示于官网之上，直接向客户引流，并向这些品牌收取佣金，这种模式向个人客户传达了更为友好的信号，使得其服务对于新生代年轻用户的吸引力超过了信用卡等产品。

3.2 以科技手段赋能的高效风控纳入新生代目标群体

“先买后付”服务商通常不接入银行征信体系，而是积极利用大数据、人工智能等科技手段，分析用户提供的资料、在线环境、过往在本平台上的行为等信息，来评估服务的可行性，服务商更关注于用户的履约潜力，而非现有的经济实力，这使得存款较少、收入稳定程度有限的年轻人能够更好地获得服务，这一风控系统的效率通常超过了传统信用卡的授信流程，将不在银行信用卡业务目标范围内的客户们纳入了自己的服务提供范围。但应注意的是，先买后付服务商的本意是从信用卡公司分得有潜力的、偏好互联网的新生代用户，而非从一些小额消费贷款平台分走高风险的低质量用户。

3.3 监管套利：以新发展模式摆脱监管限制

“先买后付”商业模式相比于传统的信用卡、网络贷款，采用了不同的名称、风格和盈利模式，得以脱离现有的监管框架，采取更为灵活的经营行动。监管的缺失会给业内公司带来野蛮发展的契机。从海外实践来看，先买后付公司的坏账率控制得当，并未诱发明显的金融风险。国内尝试者（如西瓜买单）面对套现者的觊觎，采取了高违约金的防御手段，值得注意的是，新行业的发展突破了监管限制，但随着行业发展，监管很有可能会推进管制。

（文/清华大学五道口金融学院2021级研究生赵晨涵、黄泓鉴、宋鑫滟、王睿朗，清华大学车辆学院2021级研究生林立）