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惠誉表示,将Bharti Airtel从收视率观察中移除,取决于最高法院的裁决

2020-07-16 11:28:08来源:

惠誉国际评级周四表示,将Bharti Airtel Ltd从其Rating Watch Negative(RWN)中移除的决定将取决于最高法院对电信公司提起的复审请愿书的裁定,该复审请愿书考虑到非电信收入后,要求其支付过期的法定会费。惠誉(Fitch)给该公司的拟议美元高级无担保可转换债券评级为“ BBB-”。

它在一份声明中说:“这些债券的评级与Bharti的外国高级无担保债券“ BBB-”的评级相同,并且也放在RWN上。

拟议的计息票据可以从预定的股票价格以转换价溢价转换为股权,它说,Bharti将利用票据的收益为其资本支出或债务进行再融资。

在印度最高法院针对该国电信公司对调整后总收入(AGR)的定义作出的裁决之后,“惠誉将Bharti的评级定为RWN”于2019年10月30日,包括Bharti在内的现有运营商必须为此付出巨额费用应付政府。

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“ RWN的决议可能需要六个月以上的时间,这需要最高法院对电信公司随后提交的复审请求作出裁决,成功完成Bharti计划的20亿美元股票发行,以及我们对所有电信运营商在2019年12月宣布提高关税后对EBITDA增长的影响。”

惠誉表示,Bharti的管理层已表示,该公司致力于提高投资评级,并于2019年通过配股和出售其非洲子公司Airtel Africa Limited筹集了约56亿美元的股权。

它说:“管理层有信心在2020年1月成功完成计划的20亿美元注资。”“ Bharti还可能通过计划出售合并后的Bharti Infratel(Infratel)和Indus Tower实体的股份计划筹集17亿至27亿美元,该交易正在等待监管部门对合并的批准。但是,取消对Infratel-Indus的合并将导致塔式租赁租金的现金流出,从而抵消任何重大的杠杆收益。”

评级机构表示,最高法院的不利裁决导致电信部(DoT)要求在2020年1月24日之前从电信公司收取的牌照费和频谱使用费的未付应付款为147千万卢比,是负数。行业。

“交通部对未付会费的要求与关于AGR定义的14年争议有关,最高法院同意该争议应包括电信公司产生的各种收入。通常,电信公司要支付频谱使用费约占AGR的3-5%,并支付许可费的8%。”

惠誉(Fitch)表示,由于政府可能不愿干预法院程序,因此仅可从最高法院获得对AGR会费的减免(如果有的话)。

它说:“但是,在法院对复审请求作出裁决之后,政府是否允许在五年或十年内分期支付AGR会费尚不确定。”

巴蒂(Bharti)于2019年11月向法院提交了一份复审请愿书,以寻求对未付欠款的减免,其中利息和罚款约占75%。

法院可在2020年1月期间对复审请求作出裁定。

惠誉表示,Bharti的印度20财年无线EBITDA可能增长25%至35%,这主要是由于每用户综合平均收入从20财年第二季度的128卢比增长到165卢比,增长了30%。

从2019年12月5日起,所有电信运营商同时宣布将不同预付费关税计划的关税提高约30%至40%,这是信用积极的结果,也是十年来首次提高关税。

此外,Bharti本月宣布,它将增加客户需要支付的最低金额,以保持有效号码从35卢比增至45卢比。

它说:“尽管关税提高,Bharti的自由现金流(FCF)在20财年仍将为负,因为来自运营的现金流将不足以为大型资本支出和适度的股息提供300-400亿卢比的资金。”“除监管费用外,我们预计随着Bharti继续加强其4G网络和光纤基础设施,FY20的资本支出/收入将保持在34-37%的高水平,预计资本支出约为40亿美元。”

但是,随着政府两年暂停支付现有频谱会费,FCF负值将有所改善,这将在21财年和22财年节省约8.4亿美元。

管理层预计其核心资本支出(不包括递延频谱支付)将在20财年和21财年达到顶峰并大幅下降。

“我们预计政府将在未来12-18个月内举行5G频谱拍卖。不过,我们认为,如果他们必须在短期内支付AGR会费,他们就不太可能参加。”