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不能根据原油价格下跌的希望来计划数学运算

2020-03-03 13:25:24来源:

Ican投资顾问公司主席Anil Singhvi在接受CNBC-TV18采访时;巴克莱前财政部长S Narayan和印度首席经济学家Siddhartha Sanyal争论由首席经济顾问Arvind Subramanian撰写的《中期经济评论》,该报告预计2015-16年将增长7%至7.5%。

以下是Siddhartha Sanyal,S Narayan和Anil Singhvi在CNBC-TV18上对Latha Venkatesh的访谈的逐字记录。

拉莎:您如何看待首席经济顾问(CEA)提出的问题,即当利率高于名义国内生产总值(GDP)时,我们必须重新评估如何执行货币和财政政策。他是否要求进一步降息?他是否暗示明年将不会实现财政赤字目标?

Sanyal:印度的一大利好一直是名义GDP增长率以及实际GDP高增长率。如果从利率的角度来看,过去的名义GDP增长率较高,并且在许多比率的情况下(例如,增加了额外的公共债务,通常是其增长率),则名义GDP的增长率通常高于。今年出现了偏离,名义GDP增长正在下降。

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这里的另一个因素是当我们谈论2017财年时,我不太确定我们是否应该同样担心,因为GDP紧缩了,这可能更接近WPI,对于2017财年的大部分来说,它将重新进入正数区域,并且我们现在看到的那种从零到负的GDP平减指数可能不是这种情况。因此,我们可能会更接近我们的趋势,不一定是13-14%,而是可能接近两位数或仅两位数。因此,我不太确定明年的情况是否令人担忧,我们将看到最近两三个季度的情况。

问:您对CEA所说的一切有何评价?您的主要收获是什么?

纳拉扬语:此刻有两三个想法。第一,名义GDP;我不理解这个8.1的数字,因为一方面他们说零售通货膨胀率为6%,那么在将实际GDP转换为名义GDP时要考虑的总通货膨胀是多少,因为如果您将数字设为3,如果通胀率为4%,那么他们说的名义GDP为8.1%,这意味着他们说的实际增长为4-5%。那正确吗?因此,有一些我无法理解的算法。

关于利率的第二点-我想我对那里的衔接再次感到担心,因为正如您所知,多年来,当地利率很高,许多外部商业借款(ECB)浮动,许多公司开始甚至在对冲大多数公司的平均利率之后,几乎零利率的货币资金也远低于银行规定的利率。因此,他们当时不在负区域或正区域中。所以我不确定简单的计算是否足够好。前面已经说过,由于支付佣金,财政状况令人担忧,因为正如您正确指出的那样,没有进一步减少补贴或降低石油价格的未来。因此,我认为明年的财政状况将是一个巨大的担忧,除非制造业增加,出口增加,否则经常账户赤字才是令人担忧的,因为您不确定外国投资和证券投资是否会继续支撑经常账户赤字。

问:您的主要收获是什么?是否担心明年的财政赤字,是否担心今年是否可以削减计划支出?

辛格维:事后看来,我们所有人都比较聪明,我们都在谈论政府何时预算执行GDP增长的8-8.5%,我们都想知道GDP增长率会在哪里。因此,现在要担心在过去的三个月中我们会受到挤压,我认为今天CEA提出的诚实本应在2月左右出现,我希望并祈祷2016年2月29日也有类似的诚实,因为担心接下来的三个月会有所紧缩,肯定会有3.9%的紧缩,但我对此并不十分担心。

本届政府今年由于对石油产品征收消费税而筹集到的资金数量惊人,因此尽管存在电网,但这种电网盛行且并未传递给消费者。我认为未来三个月也将有一两次机会可以赚更多的钱。因此,当我查看您的15,000人时,这可能不会发生,因为我们将有足够的机会筹集更多资金。

我要说的第二点令人不安的是,CEA没有谈论我们在外部战线上面临的挑战。他摆出一张照片,说出口将没问题,除了油价没有下跌之外,其他一切看起来都还不错。他仍然寄希望于油价下跌,使我们跌至3.5%。他们全都指向它,但我对油价并不乐观。我看到里昂证券谈论20美元/美元。我认为这不会-因为当经济学家预测石油价格将跌至10美元/桶时,我们的石油价格急剧上涨。因此,为了让政府将其所有希望和期望寄托在油价上,以考虑财政问题,我认为我们正在进入一个危险的区域。