本文整合来自：东吴金属、兴证金属
工信部、市场监管总局近日联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》，目标到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时，相当于年节约标准煤1500万吨，减排二氧化碳2800万吨。
点评：
首先，基于政策文件、草根调研数据以及经验估计，我们对政策带来的需求增量做如下测算：
1、渗透率预计年均提升10个百分点。2020年中国工业电机总产量3.2亿kw，同比增10.24%。按照《电机能效提升计划2018》，中国2018年电机保有量17亿kw，其中工业电机占比75%，假设同比例及增速稳定，测算2023年我国电机总产量5.7亿kw左右，意味着届时节能电机渗透率达到30%左右。近期草根调研反馈，目前国内高效节能电机渗透率不到10%（《电机能效提升计划2018》中提到2018年渗透率只有3%），这意味着未来两年每年渗透率提升至少10个点。
2、单耗测算0.45左右。工业电机品类众多，以空调压缩机、工业电梯和风电电机做参考，压缩机单耗0.1公斤/台（常见功率2500w）、6公斤/台（常见功率11kw）、风电0.7kg/kw，综上钕铁硼磁材单耗在0.25-0.7kg/kw。
3、考虑钕铁硼占磁材总比例75%左右，由此测算23年电机对应磁材需求量为5.7万吨（按单耗0.45），剔除本次文件中包括的空调、风机部分（23年空调1、风电2），增量2.7万吨左右，较之前预测的总需求（10万吨左右）超出26%左右。
4、投资标的：看好稀土资源股、优质磁材、废料回收标的，推荐包钢股份、盛和资源、金力永磁、华宏科技，建议关注北方稀土、五矿稀土、宁波韵升、大地熊等。
兴证金属：稀土，最大的预期差来自于节能电机推广
1、钕铁硼来自于新能源占比15%左右，工业电机占比高达40%：我们测算新能源消费占比约为15%；工业电机占比高达40%左右，工业电机此前由于成本性价比原因行业需求增速较低，为5-7%左右。
2、碳中和的加法：除了新能源领域的增量，最大的预期差来自于高性能节能电机的推广。两部委今日印发了《电机能效提升计划》的通知，在碳中和的强约束下，除了新能源领域的发展，更加重要的现有存量工业电机高效节能领域的替代，通知明确提出，到2023年节能电机产量达到1.7亿千瓦，高效节能电机占比达到20%以上，推广变频调速永磁电机。这意味着未来高效永磁电机将迎来春天，行业需求复合增长将超过30%，带动稀土钕铁硼磁材行业进入高速增长状态。
3、继续推荐稀土板块：继续看好资源龙头北方稀土，同时建议关注工业电机钕铁硼占比较高的大地熊、金力永磁等。
