随着中国的金融开放全面提速，资产管理和财富管理作为新的金融业态，吸引了一批全球头部外资机构进入中国市场。资管新规颁布后，我国资管行业的格局和生态发生深刻变化。
近日，21世纪经济报道记者对兴银理财总裁顾卫平进行了专访。顾卫平认为，外资资产管理机构有先进的资产管理的经验、理念、工具、手段和方法，他们的进入给中资资产管理机构带来了学习机会，但同时挑战也是显而易见的。
展望未来，“十四五”提出要实现中国经济高质量发展，金融服务经济高质量发展的着力点是要深化金融供给侧结构性改革。顾卫平认为，中国资产管理行业面临前所未有的发展机遇，在服务实体经济中发挥越来越重要的作用。相信中国的头部资管机构跻身全球前列也不会遥远。
21世纪：从全球来看，头部资产管理公司的体量已经非常庞大，国内情况如何呢？
顾卫平：全球前十大商业银行的总资产规模约28万亿美元，其中中资商业银行占据四席。在全球前十大资产管理机构管理资产规模也有28万亿美元，但没有一家中资资管机构的身影。这种差异与我国以间接融资为主导的金融结构有关系，也表明资产管理在我国是相对年轻的行业。
“十四五”提出要实现中国经济高质量发展，金融服务经济高质量发展的着力点是要深化金融供给侧结构性改革，大力发展直接融资，发挥资本市场在推动科技、资本和实体经济三者融合的枢纽作用。在这种背景下，资产管理面临前所未有的发展机遇，在服务实体经济中发挥越来越重要的作用。相信中国的头部资管机构跻身全球前列也不会遥远。
21世纪：资管新规颁布后，中国的资管行业发生哪些新的变化？
顾卫平：资管新规颁布后，包括银行理财在内的我国资产管理行业回归本源，打造自身专业能力和体系，市场格局和行业生态出现新的变化。
首先，商业银行开始设立理财子公司，目前已有21家银行获批筹建理财子公司，其中19家已经开业。通过成立银行理财子公司，推动商业银行资产管理业务规范化转型。商业银行作为储蓄向投资转化的重要媒介，将对我国直接融资的发展、服务资本市场发挥重要的作用。理财子公司的起航也将逐步改变资管行业的业态。
其次，从投资者角度看，投资者的风险偏好也在不断改变。过去，居民偏好高收益、低风险的预期收益型产品，也包括高收益的信托产品。资管新规以后，这种预期收益型产品不断退出，信托也开始打破刚性兑付。市场的变化也教育投资者要通过投资多元化，配置好个人和家庭的资产。这为银行理财通过丰富产品线，提供不同风险收益特征的产品满足居民的资产配置需要提供了机会。今年居民参与权益类资管产品的热情持续升温也是一个很好的例证。
再次，从资管机构本身看，以投研为驱动，跨市场、跨品种做好大类资产配置，也是未来一个重要的发展趋势。过去，银行理财的底层资产相对比较简单，主要是货币市场工具、债券、非标等。资本市场相关的资产主要是明股实债、结构化融资等。现在，银行理财在投研和跨市场多元投资的能力不断提升，资产逐步转向全谱系。在权益市场，策略逐步多元化，包括打新、定增、高股息、价值和成长组合以及指数投资、FOF/MOM等策略，极大地丰富大类资产的配置，多元化的产品体系更好的满足客户不同的风险偏好和组合要求。
最后，随着扩大金融开放，中国的资产管理、财富管理市场对外资机构具有吸引力。近期有一批全球资产管理巨头进入中国市场，设立独资公司和合资理财子公司。中外资产管理机构同台竞技的格局在初步形成。
外资资产管理机构有先进的资产管理的经验、理念、工具、手段和方法。他们的进入给中资资产管理机构带来了学习机会，但同时挑战也是显而易见的。毕竟外资机构在成熟市场上具有完整的体系和专业的投研能力。外资机构的投资理念注重长期价值投资，对价值的理解也不仅仅限于传统的PB\PE等指标，而是特别关注公司的成长价值，将对市场的估值体系产生影响。外资机构还有很多科学的投资方法，比如主题投资、因子投资、算法交易、ESG投资、指数化投资等，重塑我们的投资框架和体系。
21世纪：你认为在支持创新型企业发展上，我们的金融体系可以发挥怎样的作用？
顾卫平：中国经济从高增长转向高质量发展，最重要的是要以科技创新引领高质量发展。十四五规划明确提出“支持北京、上海、粤港澳大湾区形成国际科技创新中心”，港澳大湾区有很好的创新基因和基础。尤其是深圳，在培育国家战略性新兴产业和科技创新方面走在全国前列。
科创型企业在成长的不同阶段需要不同金融工具和金融服务。在成长初期，需要的是天使投资、风险投资，当然也需要传统的银行信贷，但我觉得资本更加重要。
近年来，商业银行在服务科创型企业方面做出很多探索。一方面，通过跟股权投资机构合作，利用银行私行客户渠道募集风险投资的长期资本，提供“募、投、管、退”的全方位服务。另一方面，与优秀的股权投资机构和政府引导基金合作，开展投贷联动。“以投带贷、以贷促投”，形成服务科创型企业的合作生态圈。
21世纪：你提到，中国的居民财富配置会迎来一个“再平衡”的拐点，怎么理解这个拐点呢？
顾卫平：再平衡的拐点就是，过去居民资产配置比较多的在实物资产，占家庭财富配置接近80%。其中房地产约占60%，金融资产仅占20%，股票型资产的占比更低。在欧美发达国家，居民的实物资产占比为30%，金融资产占比70%。这并不是说，中国的老百姓爱炒房子。这种居民资产配置的差异是由经济发展的不同阶段所决定的。
随着绝大部分居民的家庭住房问题得到较好的解决和改善，未来居民财富配置中会更多的配置金融资产，增加财产性收入。随着国家“房住不炒”的政策落实，股票市场的生态更加健康，居民配置金融资产，尤其是对权益资产的配置比例会不断提高。所以，中国居民家庭资产处在再配置、再平衡的过程中。
21世纪：你觉得资管行业快速发展需要哪些人才和技术的支持？
顾卫平：对资管机构来说，体现核心竞争力的要素还是人才和科技。资产管理行业对专业人才的理解与传统金融业体现一定的差异性，更多的是需要多元化、复合型的人才。尤其是专业的行业研究需要良好的专业和行业背景。人才基础是需要长期积累的过程，我们也期待高校关注资管行业对人才需求的变化，输送优秀的人才。
在金融科技方面，很多国外资产管理公司就像是一家科技公司。我们要运用好金融科技，应用大数据、云计算、人工智能等新技术，在投资研究、组合管理、风险控制、产品销售等方面给资产管理业务赋能。
（作者：向秀芳,剪辑李群,实习生钟玲玉 ）
