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锐叔论市 阶段性调整态势确立,短线又遇海外市场添堵,如何是好?

2020-10-27 12:19:06来源:投资者网

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘A股三大指数全线低开。开盘之后,受白酒、券商板块、银行等权重品种集体下挫的拖累,指数出现一波跳水,均跌超1%。此后深成指和创业板指出现较强反抽,很快翻红,沪指依旧较弱,但跌幅也明显收窄。午后,指数再度震荡回落并集体再度翻绿。临近尾盘,指数又有所回升。最终,上证指数以跌0.82%报收,深成指、创业板指则分别以涨0.48%、0.65%报收。盘面上,上涨个股数量略少于下跌个股,涨停股(剔除ST和未开板次新股)19家,显示市场情绪较为低迷,赚钱效应较差。

昨天早盘的跌幅有点超出盘前的预期,之所以如此,是因为受权重品种的拖累。贵州茅台和白酒股的大跌到不意外,锐叔在昨天早评中也进行过提示,但银行股和券商股加入进来,有点没想到。而作为“牛市旗手”的券商股的下跌,则更具有指标性的意义。其实券商股的三季报情况并不差,大跌更多是源于预期。一方面,当前成交量水平又回到了7月之前的水平;另一方面,央行行长易纲一年多后重提“把好货币供应总闸门”,降低了未来“水牛”的预期。因此,市场对券商行业未来能否继续保持业绩的高速增长产生了担忧。

虽然大盘后面有所回升,深成指和创业板指收涨,沪指也收出明显的下影线,仍然给后市带来企稳反弹的希望。但因为早盘跌的太多,沪指最终还是失守了被称为“牛熊分界点”的89日均线,在技术上来说,对大盘阶段性走势还是有不好的寓意。此外,沪指日线MACD在昨天也出现死叉,宣告正式进入波段调整阶段。

海外市场方面,昨晚再生变故。欧洲股市和美股三大指数全面下挫,其中德国DAX30大跌3.71%,道指跌为2.29%,纳指跌1.64%,标普500跌1.82%。欧美股市的下跌,应该与两方面的因素有关,一是第二轮疫情来势汹汹,欧美各国近日新增病例频创新高,白宫办公厅主任马克·梅多斯(Mark Meadows)周日表示,在新病例激增的情况下,美国将无法控制这种大流行;二是,从最新进展情况来看,美国新一轮财政刺激法案已几乎无法在大选前达成协议,大选后的权力交接过渡期也很难迅速落地,这给美国经济和股市带来的不确定性加大。目前欧美股市呈现二次下探的态势,可能会推升避险情绪的升温,若一些全球配置型被动基金,如MSII、富时罗素指数型基金遭遇赎回压力的话,北上资金可能会继续呈现流出态势,对A股也会带来影响。

昨有技术指标提示进入波段调整,今有海外市场来添堵,后面还有个叫“蚂蚁”的大象要压过来,A股:我太难了!总体来看,现阶段还是要做好防御,控制好自己的仓位。之前锐叔认为短线反弹应该还是有的,但由于形势又出现了新的变化,至少支持反弹的理由之一海外市场的稳定,现在是有点靠不住了,看来还得稍微推迟一下反弹的预期。当然,如果今天低开较多或盘中急跌的话,短线反抽机会还是有的,所以也没必要急于杀跌,还是等等反弹后再来减。

板块和热点方面,昨天盘面上,充电桩、智能电网、注册制新股、光伏等涨幅居前,证券、银行、白酒等跌幅居前。

充电桩广义上属于新能源汽车产业链。对于新能源汽车产业链,锐叔近期多次提示,也是锐叔近期最看好的大方向,甚至没有之一,其驱动逻辑在前面也讲得很清楚了,就是景气度+政策的共同推动。随着新能源汽车的不断普及,作为配套设施的充电桩自然也会有很大的发展空间。2019年底,我国充电基础设施累计121.9万个,其中公共桩51.6万个,私人桩70.3万个。2019年底,我国纯电动汽车保有量310万辆。按此纯电动汽车保有量测算,车:公共桩比例为6:1,车:公共及私人桩比例为2.5:1。整体而言,充电桩业务存广阔业务空间。从后市来看,新能源汽车汽车产业链各环节仍可持续关注,只是在当前市场环境下,尽量考虑在调整时低吸为主的策略。

光伏和风电的逻辑在之前也多次讲过。长逻辑来看,就是随着发电侧平价上网的大规模实现,风电光伏将加速从补充能源转向替代能源,从而获得广阔的市场空间。短期驱动则是“十四五”规划预期。而未来随着清洁能源“十四五”规划的逐步明朗,以及年底抢装潮的过去,这方面的驱动力将有所减弱。所以短期仍可关注,但中期不确定性稍大,适当谨慎。

至于昨天智能电网的上涨,其实也与新能源汽车和清洁能源相关。随着新能源供给端装机比例大幅提升,电力就地平衡将向大范围互联转变,而承担输送任务的主要是特高压以及其他电网配套。目前我国在运有20余条特高压骨架电网,面对供给端未来的放量,这样的数量是不够的。国家电网董事长在10月9日表示,预计十四五期间电网及相关产业投资将超过6万亿规模。如果十四五期间电网能完成投资额6万亿,则平均每年将达1.2万亿,是十三五规划中每年平均投入的2.6倍左右,将大幅提升电网系软硬件相关产业链的需求。这方面也有“十四五”规划的驱动,短期仍关注。

昨天银行、保险虽然出现调整,但这段时间总的来说,还是明显强于整体市场的。从A股历年来的统计来看,低估值品种在年底也有明显的“日历效应”。从 2010 年到 2019 年,这十年中,2011 年、2012 年、2014 年、2016 年、2017 年,这五年低市盈率指数和低净盈率指数是跑赢 Wind 全A指数的。而且个别年份还出现大涨的情况,如:银行板块指数在 2012年12月单月涨幅高达 23%,跑出了巨大的超额收益;2014 年 11 月和 12 月的两个月时间里,非银、银行、建筑行业指数的累计涨幅分别为 99.5%、53%、54%;2017 年底到 2018 年初,房地产和银行的涨幅也是非常大。历史虽然不会简单的重复,锐叔虽然对它们的空间预期也不是太高,但在临近年底,机构可能出于守住今年利润成果的目的,操作上趋于保守,偏向追求稳健防御的相似逻辑下,银行、保险、建筑央企这类低估值、股息较高的品种,仍不失为稳健防御性的配置的较好选择。对于这类品种的操作,可以采取连续上涨后适当高抛、但调下来又可考虑低吸的策略。

操作策略:

在未来一个阶段市场供求关系进入最为偏紧时段、机构在四季度操作趋于保守等因素影响下,预计大盘阶段性调整态势仍将延续。短线上,隔夜欧美股市全线下挫或继续对A股产生一定压力,但若低开较多或盘中急跌的话,仍有反抽机会。中期来看,货币政策逐步回归常态化,资金面处于相对平衡状态,中期市场呈现区间震荡的概率较大。操作上,短线暂时观望为主,若急跌,轻仓者可少量介入,但总体仓位不宜超过半仓,重仓者可暂时等待反弹减仓时机。中线可逢低关注“低估值+(顺周期+可选消费)”品种、新老基建、新能源汽车产业链等方向。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

本报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

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