HDFC证券在印度央行的研究报告
资产质量稳定：在IL＆FS主导的19年第四季度猛增之后，G / NNPA现在为2.15 / 1.23％。滑点放缓至72.5亿卢比（年利率1.53％）。IIB承受的压力cos（仍为标准）环比下降约30亿卢比（1.67％比1.9％，环比下降1.9％），SMA I＆II环比下降一半至35bps。我们仍然将打滑率提高了（20-21财年为2.4％），而LLP则为20-21E财年为1.3％。PCR（43％）始终落后于较大的同行。健康的图书增长：尽管抛售额有所增加（约750亿卢比，上一季度为670亿卢比），并且小额贷款账面增长得到控制，但贷款仍同比增长约20/3％。前巴哈芬银行（BHAFIN）在VF（23％）和PL（58％）领域的持续牵引带动下，贷款增长健康，约为26/2％。尽管汽车销售放缓，但资产领域的大量机会使我们对IIB的增长前景持乐观态度（在20-21财年期间，贷款复合年增长率估计为28％）。BHAFIN增强NIM：在第四季度下跌之后，NIM下跌约50个基点至4.05％，这是由于较低的利息冲销和高收益微型证券（主要是BHAFIN）的份额增加所致。我们认为，高收益贷款组合的增加和固定利率账本的增加（约44％）可能会导致NIM在FY21E达到约4.4％。近期展望：考虑到（1）领导力的预期变化和（2）承受压力cos的Std，股票应保持在区间范围内。
外表
在第四季度出现问题之后，IIB凭借稳定的资产质量和承受压力的cos的投资而重回正轨。在线运营指标和拨备的急剧下降（环比下降72％）带动了净收益（2.1倍）。维持买入评级，目标价为2,011卢比（3.5倍21年6月的ABV为575卢比）。
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