-估值已转为合理，过帐后更正
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白酒制造商Radico Khaitan报告第四季度业绩稳定，营业额和营业利润均以个位数中位数增长。随着收入和利润分别增长15％和52％，FY19的整体表现也令人印象深刻。
关季度业绩摘要
相关新闻OYO在2019年增加了4,000多个公司帐户是银行出售了价值5.7千万卢比的Reliance Power冠状病毒股票：响应机制缺乏透明度的主要绊脚石-该公司在一个季节性疲弱的季度中录得收入51亿卢比，同比增长约6％。高端细分市场的持续吸引力推动了整体收入增长。
-高端类别（Prestige及以上类别）的销售增长，使本季度总体销量增长了6.2％。1-3月，该细分市场的交易量为138万亿，增长22.1％。然而，这被常规业务所抵消，常规业务的销量微弱地增长了1.3％，至376万万。
-丰富的产品组合（来自高端市场的份额更高）抵消了较高的原材料成本（ENA和玻璃瓶），并有助于毛利率的增长。然而，销售和分销费用的增加（同比增长24％）使营业利润率下降，营业利润率从19财年第三季度的17.3％下降至第四季度的14％。
-EBITDA（未计利息，税项，折旧和摊销前的收入）比去年增长了7％，达到7.2亿卢比，而税后利润增长了14％，达到3.9亿卢比。偿还债务导致利息支出大幅度减少，并有助于提高利润。
-本季度的利息支出为7.7千万卢比，而去年同期为1.48亿卢比。稳健的运营现金流使该公司能够在一年中偿还25亿卢比的债务。由于杠杆比率（净债务/ EBITDA）在审查期间从一年前的2.1倍提高到0.9倍，因此资产负债表继续增强。
-在过去12到18个月中，良性原材料价格（糖蜜）一直是Radico收入增长的主要杠杆。乙醇政策对原材料成本产生通货膨胀影响，并对其中期利润构成威胁。但是，由于该公司保持足够的库存来满足其在未来1-2个季度中的生产要求，因此短期利润率预计将保持稳定。
-公司致力于通过扩展分销网络和市场营销投资来加强其品牌。由于公司与宝莱坞明星（Tiger Shroff，Kartik Aryan和Jacqueline Fernandez）签署了代言协议以推广其Magic Moments和8PM品牌，因此广告支出在2018财年（占净收入的6.6％）猛增（占净收入的4.8％）。
展望与建议
-随着人均白酒消费量的持续增长，该行业继续以健康的速度增长。从长期的角度来看，需求前景似乎非常令人兴奋，但是由于该行业继续处于政府的监管范围之内，因此不能排除诸如消费税修订和政策变更之类的近期挑战。
-?? Radico Khaitan在过去几年中表现出强劲的收入增长。考虑到机会的大小和渗透的范围，该公司在未来几年内有潜力以健康的速度扩张。但是，由于较高的基本成本和投入成本压力，我们预计收入的增长步伐将放缓（超过15％）。
-?? 该公司在当前水平上提供了一个有趣的投资机会，因为股票的交易价格是20财年22倍的市盈率，较该行业的领先者有50％的大幅折扣。联合精神。去杠杆化和投资组合溢价仍然是增长和改善的主要诱因，这可能会缩小其与市场领导者的估值差距。
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