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联邦银行公布第二季度稳定;积累

2020-05-22 11:27:43来源:

由于喀拉拉邦主要市场的洪灾,联邦银行的业绩保持了公然的表现,但并未受到明显冲击。管理层对滑坡的指导意见不大,对增长轨迹的评论也很乐观。

在过去六个月中,该股已修正了近21%的价格,其合理估值为20财年账面价值的1.1倍。我们建议在这个疲软的市场阶段逐步积累。

喀拉拉邦洪水过后,滑点降低令人惊喜

在7月至9月的季度中,总的总延误为477千万卢比。其中,喀拉拉邦滑坡了22亿卢比,而洪水造成的滑坡接近5.9亿卢比。根据重组安排,该银行在第二季度对价值3.5亿卢比的贷款进行了重组,随着重组的最后期限在11月30日到期,该银行应在第三季度对另外700千万卢比进行贷款。

管理层的指导意见是每年减少145亿卢比(喀拉拉邦洪水增加了15亿卢比)。鉴于19财年上半年的下滑幅度达到93.8亿卢比,该银行预计下半年的下滑幅度将降至51.2亿卢比。

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第二季度的信贷成本下降了64个基点,管理层的全年指导目标为70个基点。今后将密切监视滑点数字。

标准重组池的规模从上一季度的58.1亿卢比降至57.7亿卢比,该行的总压力投资组合(标准重组,证券收益和不良资产净额)稳定在预付款的2%。

季度一览

联邦银行第二季度的净利润为26.6亿卢比,持平。由于净利息收益率(NIM)下降,净利息收入(利息收入与支出之差)的增长为14%,落后于信贷增长。利润率环比增长。

尽管核心费用表现不错,但国库收入的下降导致其他收入的增长减弱。拨备前利润增长了近20%,但报告的利润增长与准备金增长持平,这是由于与证券收益有关的投资准备金增加以及对未上市子公司的投资所致。

在业务方面表现不错

在2018财年,联邦银行在银行体系中增量信贷和存款中的份额接近2.2%和2%,远高于其绝对份额分别为1.1%和1%,从而在争取市场方面取得了成功分享。

在零售,商业银行和企业的推动下,业务增长势头保持强劲,预付款增长了26%。

管理层有意识地提高了帐簿的质量,有71%的未偿还批发信用等级为A以上。但是,在过去的一个季度中,风险加权资产与预付款总额的比率有所增加,需要对其进行监控。

该银行澄清说,它没有基础设施租赁和金融服务(IL&FS)的风险敞口,但将其子公司的三项运营资产贷给了完整的,产生现金流量且仍被高度评价的资产。

它对非银行金融公司(NBFC)的敞口接近资产的12%,其中很大一部分来自前三名评级最高的参与者。

鉴于公共部门银行混乱的局面带来的机会以及NBFC的融资挑战,该银行的目标是未来信贷增长20%至25%。

由于该季度出现了低成本存款(CASA –活期和储蓄帐户)的强劲增长,该银行设法连续控制了存款成本的上升。非居民卢比(NRE)存款的贡献仍然有意义。

资源:公司

该银行意识到有必要加强CASA,并已将其确定为重点战略。

指导很重要

该银行的指导方针是,FY18下半年的滑点应相当低,信贷成本应为70个基点。它还计划到19财年末将资产回报率(RoA)设定为百分之一。

管理层通过涉足利润率较高的业务(如无抵押零售信贷和商用车辆融资)来应对公司收益下降的问题。

非利息收入是另一个重点领域。为了提高核心费用的比例,该银行最近收购了Equirus Capital的股份:Equirus Capital:一家精品投资公司。该公司已将其非银行子公司Fedfina的战略投资者Truetrue引入公司,这将有助于其扩大业务。

定向上,银行似乎正在采取正确的行动。但是,要想令人信服的评级发生,管理层必须履行其FY19指导。

我们对延误和FY19指导感到非常惊讶,并将密切注意这一情况。但是,我们确实认为当前估值为20财年预估市盈率的1.1倍令人宽慰,建议您在当前疲弱的市场中积累股票。